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| Boletim IGF - 09/10/2007 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| Comentários da semana | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ata do FOMC de setembro poderá sinalizar quais serão os próximos passos do Federal Reserve. No mercado doméstico, as atenções estarão voltadas para a divulgação do IPCA na quarta-feira. A semana passada voltou a ser positiva para o mercado secundário de ações, em que pese a enorme volatilidade apresentada intra e entre pregões. Aliás, a alternância entre o campo positivo e negativo foi uma constante, comandada por Petrobras e Vale do Rio Doce. A forte valorização no curto prazo das ações da Vale chamou vendedores realizando lucros recentes, ao mesmo tempo em que o fluxo de entrada de recursos tentava adquirir ações para prazos mais longos.
A agenda razoavelmente fraca da semana se encarregou de deixar o mercado meio sem rumo, o que acabou facilitando a volatilidade, ainda pressionada pela aproximação dos vencimentos em mercados derivativos, previstos para 15/10 e 17/10, respectivamente opções e índice futuro.
Maior definição somente quando o payroll de setembro foi divulgado nos EUA, com a criação de vagas na economia maior que o esperado. A partir daí, a constatação de que a economia americana está melhor que o suposto, determinou a recuperação dos mercados, fazendo com que o Dow Jones, S&P e Ibovespa atingissem novos recordes intraday ou no fechamento. Nesse contexto, o Ibovespa cravou alta na semana de 3,06%, enquanto o Dow Jones evoluía 1,22%.
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| Perspectiva | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
A próxima semana é razoavelmente vazia de indicadores importantes, o que pressupõe as atenções voltadas integralmente para os problemas de crédito, para a atuação dos bancos centrais espalhados pelo mundo e para a perspectiva do FED reduzir a taxa básica do patamar de 5,25%. Nesse aspecto, as negociações dos Fed Funds embutem essas perspectivas com 100% de certeza até o final de dezembro de 2007, o que poderia reduzir pressões e melhorar a inadimplência no crédito. A volatilidade dos mercados será determinada pela atitude dos BCs na resolução dos problemas, ao mesmo tempo em que os agentes tentarão determinar o volume de perdas e as instituições afetadas, além da capacidade de absorção de prejuízos. Somos de opinião que os mercados podem recuperar parte das perdas incorridas recentemente, porém de forma lenta e seletiva, em função dos riscos que envolvem os mercados. Por aqui, a ultrapassagem dos vencimentos futuros pode reduzir pressões, deixando os mercados mais normais no curto prazo, muito embora com grande volatilidade e mudanças de curso ao sabor do noticiário. A próxima semana incorpora as expectativas de atuação dos bancos centrais na tentativa de domar os problemas com o crédito, além da antecipação do que será a decisão do FED em 18/09 sobre política de juros. Nesse aspecto, cabe destacar que os dados divulgados sobre criação de vagas em agosto vieram péssimos (menos de 4 mil, quando as estimativas eram de alta de 100 mil) e isso pode motivar redução dos juros maior do que os esperados 25 pontos base, levando a taxa para abaixo de 5%.
Mais para o final da semana (portanto antes dessa reunião do FED) sairão dados importantes na economia americana, referentes a agosto, de vendas no varejo e produção industrial, além do indicador de confiança do consumidor da prévia de setembro, esse bem atual e já capturando efeitos do problema com o crédito.
Por aqui a situação segue razoavelmente tranqüila, mas certamente acompanharemos a tendência internacional.
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| Mercado Doméstico - Renda Fixa | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Com a afirmação, no último relatório de inflação, de que, "em momentos como o atual, a prudência na condução da política monetária passa a ter papel ainda mais importante", acreditamos que o Banco Central pode ter sinalizado que o ciclo de cortes chegou ao fim. Além disso, embora modesta (+0,1 p.p.), a elevação da projeção de inflação acumulada em 2008 para 4,2% no cenário de referência é um sinal de que a margem de segurança da política monetária está um pouco menor. O lado bom da moeda tem sido a apreciação do BRL/USD, que, se não serviu para reduzir os índices de inflação recentes, pelo menos contribui para evitar uma elevação maior. A publicação do IPCA na quarta-feira (10/10) será o último indicador doméstico importante antes da reunião do Copom, a se realizar no dia 17. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Mercado Doméstico - Renda Variável | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| O mercado na semana que vem A próxima semana será bastante curta, pois segunda-feira será feriado nos Estados Unidos e sexta, no Brasil. Isso em uma semana que reserva a ata do FOMC, dados sobre o mercado de hipotecas e de trabalho, o discurso de Ben Bernanke, presidente do Fed, e o índice de inflação ao produtor (PPI) de setembro nos Estados Unidos. A mistura de poucos dias e eventos significativos gera condições para mais uma semana de forte volatilidade. Top picks da semana Incluímos Tractebel Energia entre nossos top picks pelos seguintes motivos: (i) acreditamos que a companhia tem condições de contratar energia das usinas de Estreito no próximo leilão de energia nova (A-5), em 16 de outubro, adicionando mais 3 MW médios ao seu parque gerador; (ii) a companhia deve se beneficiar de um cenário apertado de oferta e demanda no médio prazo, puxando para cima o preço da energia; (iii) em nossa opinião, a companhia conseguirá desenvolver seus projetos sem alterar a sua política de dividendos. Top picks da semana A Anfavea divulgou os dados de setembro sobre a venda de carros novos. Os números se mantêm fortes, apresentando crescimento de 28,4% na comparação com o mesmo mês de 2006. O resultado de Tegma é positivamente afetado por esse volume, pois 80% de sua receita está ligada ao setor automobilístico, o que se constitui na prévia de um ótimo resultado no 3T07.
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| iNDICADORES | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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quarta-feira, 10 de outubro de 2007
Newsletter IGF - 09/10/2007
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